Tribune Publishing scheint sich gegen eine Übernahme zu wehren. Die Frage ist, gegen wen?

Selbst in der geheimnisvollen Welt der Übernahmen und Fusionen trifft man selten auf eine Ankündigung, die so verwirrend ist, dass sie fast unverständlich ist.

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Von außen betrachtet scheint Tribune Publishing den wachsenden Einfluss seines größten Anteilseigners, des Hedgefonds Alden Global Capital, akzeptiert zu haben. Aber eine Einreichung bei der Securities and Exchange Commission und Pressemitteilung diese Woche wies darauf hin, dass es nun eine traditionelle Verteidigung gegen einen unwillkommenen Übernahmeversuch angenommen hat.

Halt dich aber fest. Es ist weniger als klar, ob der Schritt Aldens 32%-Anteil gegen ein Angebot von jemand anderem verteidigt, oder ob die „Giftpille“, die eine Übernahme viel teurer macht, auch ausgelöst werden könnte, wenn Alden oder der 25%-Inhaber Dr. Patrick Soon-Shiong erhöht ihren Anteil um weitere 10 % erhöhen (oder versuchen zu verkaufen).

Ein Tribune-Sprecher lehnte es ab, den Wortlaut der Pressemitteilung zu erläutern. Selbst in der geheimnisvollen Welt der Übernahmen und Fusionen trifft man selten auf eine Ankündigung, die so verwirrend ist, dass sie fast unverständlich ist.

Das Unternehmen bietet eine sogenannte „Berechtigungsvereinbarung“ an, die den Aktionären das Recht einräumt, Aktien mit einem Rabatt zu kaufen oder eine Prämie von zwei zu eins zu erhalten, wenn ein Inhaber Aktien für ein Übernahmeangebot zusammenstellt.

Der Vorstand von Tribune würde entscheiden, was ein freundliches oder unfreundliches Angebot ist. Es ist drei zu drei aufgeteilt zwischen Vertretern der Tribune, die überlebt haben, und neueren, mit Alden verbundenen Vertretern – mit CEO Terry Jimenez als siebter Stimme.

Das Unternehmen – zu dessen Zeitungen die Chicago Tribune, Baltimore Sun und South Florida Sun Sentinel gehören – wandte vor einigen Jahren eine ähnliche Taktik an, um ein Übernahmeangebot von Gannett erfolgreich abzuwehren.

In der Zwischenzeit ist die Genehmigung des Insolvenzgerichts für die Übernahme von McClatchy durch den Hedgefonds Chatham Asset Management derzeit für nächsten Donnerstag geplant. Die Gerichtsanträge dieser Woche ergaben nur geringfügige Einwände gegen den Deal.

Rick Edmonds ist Media Business Analyst bei Poynter. Er ist per E-Mail erreichbar.