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Trotz eines möglichen höheren Angebots empfiehlt Tribune Publishing den Aktionären, Aldens Angebot für das Unternehmen zu genehmigen
Analyse
Das Angebot des CEO der Hotelkette, der darauf abzielt, The Baltimore Sun zu kaufen, hat keine verbindliche Finanzierung. Tribune erwartet, dass ein Deal bis zum Ende des zweiten Quartals abgeschlossen wird.
Tribune Publishing hat einen weiteren Schritt auf dem Weg zum Besitz des Hedgefonds Alden Global Capital gemacht.
Ein Sonderausschuss, der Vorschläge prüft, entschied, dass Aldens festes Angebot von 17,25 USD pro Aktie einem vorläufigen Angebot von 18,50 USD pro Aktie von Stewart Bainum Jr., dem CEO der Hotelkette, vorzuziehen sei, das keine zugesagte Finanzierung hat.
Die Empfehlung des Sonderausschusses war in enthalten eine Einreichung bei der Securities and Exchange Commission Dienstag Abend.
Die Lage ist noch fließend. Bainum könnte in den kommenden Tagen einen vollständigen Finanzierungsplan vorlegen oder sein Angebot erhöhen. Auch Alden könnte sein Angebot aufstocken.
Der Aktienmarkt scheint darauf zu setzen, dass ein Deal zustande kommt, vielleicht zu einem höheren Preis – Tribune-Aktien wurden am Mittwochmittag etwas über 17,25 $ gehandelt. Der Deal bewertet Tribune mit 630 Millionen US-Dollar, aber das ist etwas irreführend, da das Unternehmen keine Schulden und etwa 200 Millionen US-Dollar an Bargeld in der Hand hat.
Der Entwurf der Proxy-Einreichung bei der SEC sieht eine virtuelle Aktionärsversammlung in naher Zukunft vor, ein Datum ist jedoch nicht angegeben. Wenn die Aufsichtsbehörden absegnen, wird eine endgültige Vollmacht eingereicht und die Abstimmung geplant. Tribune hat angekündigt, dass die Transaktion bis zum Ende des zweiten Quartals abgeschlossen sein wird.
Technisch gesehen gilt das Angebot für die 68 % der Aktien, die Alden noch nicht besitzt. Zur Genehmigung ist eine Zweidrittelmehrheit der Nicht-Alden-Aktionäre erforderlich.
Die Vollmacht enthält eine Erzählung der Verhandlungen mit einigen zuvor nicht bekannt gegebenen Details:
- Das Unternehmen erhielt eine Anfrage von einer lokalen Gruppe, die The Hartford Courant kaufen wollte. Eine andere Gruppe bat darum, ein vorläufiges Angebot für The Morning Call in Allentown, Pennsylvania, abzugeben. Keine Diskussion ging weiter.
- Alden hat angedeutet, dass es gegen das Angebot von Bainum stimmen würde, wenn es vom Sonderausschuss empfohlen worden wäre (alle unabhängigen Direktoren, die nicht mit Alden verbunden sind). Dies wiederum würde wahrscheinlich den Zeitplan für jede Transaktion verzögern.
- Die ersten Fusionsgespräche mit Alden begannen Anfang 2020 und wurden dann angesichts der geschäftlichen Unsicherheit im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie eingereicht. Im Herbst wurden sie wieder aufgenommen.
Die MediaNews Group von Alden betreibt ihre Objekte – zu denen The Denver Post und zwei Tageszeitungsgruppen in Kalifornien gehören – mit minimalen Investitionen in Nachrichtenredaktionen oder neue Technologien.
Sollte sein Angebot erfolgreich sein, wären tiefe Kürzungen bei Tribune-Filialen zu erwarten, darunter das Flaggschiff Chicago Tribune, die New York Daily News, der Orlando Sentinel, der Sun-Sentinel of South Florida und The Virginian-Pilot in Norfolk.
Die NewsGuild, die in den meisten dieser Liegenschaften Kapitel hat, hat sich einem Alden-Deal widersetzt, aber bisher keinen Weg gefunden, ihn zu stoppen.
Bainum, dessen Choice Hotels seinen Sitz in Maryland haben, trat Ende letzten Jahres mit einem Angebot auf, nur The Baltimore Sun für 65 Millionen US-Dollar zu kaufen, sobald Alden übernommen hatte. Dieser Nebenvertrag ist möglicherweise ins Stocken geraten, da Bainums Gruppe Aldens Beharren darauf ablehnt, dass Sun einen Vertrag über verschiedene Dienstleistungen abschließt, die nun über einen Zeitraum von fünf Jahren bei Tribune konsolidiert werden.
Sollte Alden Erfolg haben und Tribune privatisieren, wären die einzigen verbleibenden börsennotierten US-Zeitungsunternehmen Gannett, The New York Times Co., Lee Enterprises und A.H. Belo. (Das Wall Street Journal ist Teil, aber nur ein Teil von News Corp.)
Alden hat eine 13 %-Position in Lee übernommen und markiert es als potenzielles zukünftiges Übernahmeziel.
McClatchy, ungefähr so groß wie Tribune Publishing, entstand Mitte 2020 im Besitz des Hedgefonds Chatham Asset Management nach Beantragung des Bundesinsolvenzschutzes.