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Ein weißer Ritter zur Rettung von Tribune Publishing? Wird Baltimore Sun-Käufer Stewart Bainum all-in gehen?
Analyse
Es ist möglich, aber nicht wahrscheinlich. Wenn Tribune seine Verkaufsvereinbarung noch einmal überdenken würde, wäre mit ziemlicher Sicherheit ein verbindliches Angebot zu einem erheblichen Aufschlag erforderlich.
Stewart W. Bainum Jr. (Foto von Richard Anderson Productions als Auftragsarbeit für Choice Hotels, lizenziert unter CC BY-SA 4.0)
ZU Das berichtet die New York Times am Sonntagabend dürfte in den Redaktionen von Tribune Publishing Hoffnungen wecken, dass eine bevorstehende Übernahme durch den Hedgefonds Alden Global Capital abgewendet werden kann.
In einer anonym beschafften Geschichte schlägt die Times vor, dass Stewart Bainum Jr., der zugestimmt hat, The Baltimore Sun für 65 Millionen Dollar zu kaufen, möglicherweise ein Angebot für alle 10 Zeitungen des Unternehmens zusammenstellt.
Das ist möglich, aber aus meiner Sicht nicht so wahrscheinlich.
Zunächst einmal müsste Bainum, dessen Familie die in Maryland ansässigen Choice Hotels besitzt, mindestens das Zehnfache des Betrags aufbringen, den er bisher zugesagt hat. Aldens Angebot hat einen Wert von 630 Millionen US-Dollar. Wenn Tribune seine prinzipielle Verkaufsvereinbarung überdenken würde, wäre mit ziemlicher Sicherheit ein verbindliches Angebot zu einem erheblichen Aufschlag erforderlich.
Laut der Times plant Bainum, Käufer in Chicago und anderen Tribune-Märkten zu suchen, um sich zu melden, um die Zeitungen ihrer Heimatstadt zu retten, wie er es in Baltimore getan hat.
Das ist ein großes Unterfangen. Denken Sie daran, dass zwei investigative Reporter der Chicago Tribune vor einem Jahr an Türen klopften, um einen Käufer für das Flaggschiff der Kette zu finden, und leer ausgingen. Damit eine Trennung in der gesamten Kette funktioniert, müsste Bainum auch Käufer für Papiere in Orlando, Norfolk, Hartford und weiteren Tribune-Märkten finden.
Der Artikel der Times deutet auf eine zweite Möglichkeit hin: dass Bainums vorläufige Vereinbarung mit Alden über Details auseinanderfallen könnte, insbesondere über „Betriebsvereinbarungen, die in Kraft wären, wenn die Papiere von Maryland von einem Eigentümer zu einem anderen übergehen“.
Wenn eine Zeitung wie The Sun von einer Kette aufgekauft wird, muss sie konsolidierte technische Systeme, Redaktionsbüros und Backoffice-Funktionen neu aufbauen. In der Praxis zahlt der Käufer in der Regel für ein oder zwei Jahre an den Unterauftrag für diese Funktionen vom Verkäufer.
Eine Einreichung der Securities and Exchange Commission vom 17. Februar beschreibt diese Vereinbarungen für die Kontinuität bei The Sun in einem „unverbindlichen Term Sheet“ zwischen Alden und Bainum. Wenn dieser Verkauf nicht zustande kommt, könnte Alden die Übernahme von Tribune Publishing abschließen, wenn es selbst 65 Millionen US-Dollar bereitstellt.
Ich habe Vertreter von Bainum, Alden und Tribune Publishing um einen Kommentar gebeten und werde diese Geschichte ergänzen, wenn ich eine Rückmeldung bekomme.
Die NewsGuild hat Kapitel in den meisten Tribune-Zeitungen und war ein heftiger Kritiker von Alden, das für seine Kostensenkungen bei den 60 Tageszeitungen, die seine MediaNews Group besitzt, berüchtigt ist.
Gildenpräsident Jon Schleuss schickte mir eine E-Mail, dass eine Alden-Übernahme „verheerend für die Arbeiter wäre, die Publikationen und die Gemeinden (Tribune-Zeitungen) dienen. … Alden stellt eine Bedrohung für unsere Demokratie dar, indem er Personal abbaut und Redaktionen im ganzen Land schließt. Wir brauchen mehr Leute wie Bainum, um die lokale Eigentümerschaft von Amerikas Nachrichtenredaktionen zu unterstützen.“
Tribune Publishing hat angekündigt, den Verkauf an Alden bis zum Ende des zweiten Quartals abzuschließen. Die Transaktion erfordert die Zustimmung von zwei Dritteln der Eigentümer von Aktien, die noch nicht von Alden kontrolliert werden.
Dr. Patrick Soon-Shiong, dessen Familie die Los Angeles Times gehört, kontrolliert ebenfalls 24 % der Aktien von Tribune Publishing. Das gibt ihm ein effektives Vetorecht beim Alden-Deal wie ich letzten Monat in einem Beitrag erklärt habe .
Es scheint jedoch wahrscheinlich, dass Soon-Shiong mit Ja stimmen und Erlöse von etwa 150 Millionen US-Dollar für die Entwicklung der Times oder seiner Biotech-Unternehmen verwenden wird.